事件:根据公告,11月23日,长方集团与深圳特蕾新教育集团签署了《合作框架协议》,拟以6亿资金,其中以受让股权4亿、增资2亿的方式,取得深圳特蕾新教育集团有限公司60%的股权,迈出向幼教布局坚实的一步。
   
特蕾新幼教产业链完整,初具规模。特蕾新幼教园区重点布局于经济发达的一二线城市,其中以广东特别是深圳为主。在园儿童数量约9,000名,在校师专学生约1,000名,旗下教职员工约1,200名。
   
特蕾新主打中高端连锁幼儿园,面对日益增长地对高端优质幼教教育的需求,特蕾新发展前景不容小觑。
   
成立学前教育基金,幼教产业布局有望形成。2016年6月,公司董事会审议通过《关于设立深圳前海长方教育管理有限公司的议案》、《关于参与设立教育产业投资并购基金的议案》,正式布局幼教产业。其中,长方教育主要从事早幼教机构的投资与建设,并将引入专业人才;长方易德教育产业投资基金投资方向为教育产业中的优质资产,尤其以国际教育、早教、幼教等学前教育产业作为投资重点。此外,董事会审议通过《关于拟申请坪山工厂土地用途变更为教育用地的议案》,拟申请将闲置坪山新区工业园变更为教育用地,通过公开竞标等方式,租赁给国内外有知名度、有办学资质的教育管理公司,将其建设成为教育基地,这将有利于公司长期规划。
   
投资建议与盈利预测。公司通过收购康铭盛显著增强了在LED产业链下游的竞争实力,形成协同效应,在技术、市场、生产等诸多方面形成优势互补,提升公司营业收入和利润规模。同时教育业务有望成为盈利增长点。我们预测,2016-18年公司净利润分别为1.20亿、1.56亿、1.81亿,对应EPS分别为0.15元、0.20元、0.23元。首次覆盖给予买入评级。
   
风险提示:教育业务布局低于预期,市场竞争风险;